尿素市场:黎明前的黑暗
2015-03-19

  最近尿素价格局部回调,看空者再次取得了胜利,但很遗憾,假如尿素市场还存在投机的话,笔者就不会把半个月甚至一个月的价格走势当做分析的出发点,而是全力以赴地去把握一个季节的趋势。正如股票市场一样,我们不可能每天都在最低买,最高卖。假如把一季用肥当做我们的观察对象,笔者目前仍然是坚定的多头!

  笔者写了几年的尿素分析,挨骂多了,也总结了一点经验。看空风险最小:一是近几年尿素经营赔多赚少,看多不符合民意;二是价格总有波动,只要短期向下,就会被认为看空兑现;三是看空对读者造成的最坏后果是不挣钱,但也不会赔钱。而看多一旦不能兑现,就会给经销商带来亏损,遭致怨恨。即使看多预言兑现,又同作者有什么关系呢?因此,在写看多的文章时,笔者如履薄冰,必做大量功课。

  关于看多的理由前期已经交待,这里不再赘述。坦白地说,对当前出现的国际尿素价格低于国内的现象笔者早有思想准备,也发出了《中国化肥出口保卫战将打响》的文章。通过时间差,中国在2月底前实现了最大量的出口,于是顺理成章地提出“今年上半年国内尿素会处于紧平衡状态,我们可以扔掉出口这根拐杖的观点”。

  出口这根拐杖让我们的思维产生了严重的畸形:自去年下半年至今年2月份,国际尿素市场价格始终高于国内市场20美元(吨价,下同)以上,但没有人敢做多,甚至一度出现做空现象,结果国内价格一路上行;现在的情况是国际低于国内,经销商出现了更大的恐慌。

  笔者前期与英国CRU的朋友探讨了一个问题:假如后期因价格造成中国尿素彻底不能出口,国际尿素市场会怎样?他说,这样的假设没有任何意义。因为即使在执行淡旺季关税的情况下,旺季中国尿素也有出口,更何况眼前的价差?他的话让笔者眼前一亮:在前期国际价格始终高于国内的时候,其他国家的尿素生产和销售并未停止,也就是说,虽然现在国内高于国际,但只是中国出口数量减少,而不是归零。

  再来谈印度。上周笔者预测,印度可能在3月底至4月初进行新一轮招标,周末,外媒出现了类似报道,打消了印度尿素进口量会大幅减少的担心,也说明功课没有白做。印度自去年至今的每次招标都大大提振了国内价格,相信这次也不会例外。

  说到这里,笔者想起了2011年的事:当年3月中旬,国内尿素市场还跌声一片,东北最低价达1850元,但到3月下旬,行情突然反转,后期甚至出现了2500元上的高价,做空尿素损失惨重。今年区域市场更早地出现了积极的信号,辽宁农需有所启动,到货稀少,价格坚挺;四川、重庆农需启动,工厂出货无压力,价格坚挺。虽然可能犯以点带面的错误,但笔者相信,尿素正在经历黎明前的黑暗,3月下旬或将成为今年上半年尿素的转折点。